Dluhopisový program – podmínky pro více emisí

Zákon o dluhopisech nazývá dluhopisovým programem společné emisní podmínky pro předem neurčený počet emisí (§ 11 odst. 1) [1]. Emisními podmínkami konkrétní emise je program spolu s doplňkem dluhopisového programu pro tuto emisi (§ 11 odst. 2) [1]. Doplněk obsahuje náležitosti emisních podmínek, které program neupravuje, odkaz na program s informací, kde se s ním lze seznámit, a specifické podmínky dané emise (§ 11 odst. 3) [1].

Program se hodí emitentovi, který plánuje víc emisí se stejnými pravidly. Společná pravidla, třeba konvenci počítání dnů, rozhodný den nebo postup při prodlení, sepíše jednou. Každá emise ale zůstává samostatná, má vlastní ISIN, pokud jí byl přidělen, a vlastní seznam vlastníků. O změně jejích emisních podmínek hlasují vlastníci této emise, i když zákon připouští společnou schůzi vlastníků více emisí (§ 22 odst. 3, § 23 odst. 1) [1]. Ke změně doplňku je potřeba stejně jako ke změně emisních podmínek souhlas tří čtvrtin hlasů přítomných vlastníků (§ 23 odst. 4) [1].

Příklad

Firma přijme dluhopisový program na pět let a v něm vydává každý rok jednu emisi. Program určuje jmenovitou hodnotu 10 000 Kč, čtvrtletní výplatu úroků, konvenci ACT/365 a rozhodný den měsíc před výplatou. Doplněk první emise stanoví úrok 5,5 % a splatnost za tři roky, doplněk druhé emise úrok 6 % a splatnost za čtyři roky.

Back office proto u každé výplaty čte dva dokumenty. Sazbu a data výplat najde v doplňku, pravidla výpočtu v programu. Programy v praxi obvykle stanoví, že při rozporu má přednost doplněk, takže pravidlo z programu je potřeba vždy porovnat s doplňkem dané emise.

Kde emisní podmínky a program stojí v přípravě emise, popisuje článek Jak vydat firemní dluhopisy.

Stav k 15. 10. 2026. Nejde o právní radu.

Reference

1. Zákon č. 190/2004 Sb., o dluhopisech, § 11 a § 23 [on-line]. [cit. 2026-10-15]. Dostupné z WWW: https://www.zakonyprolidi.cz/cs/2004-190