BondiePohyblivá úroková sazba je sazba kupónu, která se pro každé úrokové období stanoví znovu, obvykle jako referenční sazba (například PRIBOR) plus pevná marže. Kupón tak sleduje úroveň sazeb na trhu.
Zákon o dluhopisech mezi způsoby určení výnosu uvádí pohyblivou úrokovou sazbu, odvozenou například z jiných úrokových sazeb, měnových kurzů nebo finančních indexů (§ 16 písm. d)) [1]. Emisní podmínky u ní musí přesně říct, ze které referenční sazby se vychází (třeba tříměsíční PRIBOR), jaká je marže, ke kterému dni se referenční sazba zjišťuje a co dělat, když se přestane vyhlašovat. Pro každé úrokové období se sazba stanoví jednou a kupón se pak počítá stejně jako u pevné sazby, podle konvence počítání dnů.
Back office u pohyblivé sazby před každým obdobím zjistí referenční sazbu ke dni stanovenému v emisních podmínkách a zapíše ji i se zdrojem a datem. Teprve z ní počítá kupón i AÚV pro úpisy v tomto období. Dokud sazba nového období není stanovená, nedá se AÚV pro úpis v tomto období spočítat. Investor ani emitent proto při úpisu neznají předem kupóny za celou dobu emise, jen za běžící období.
Příklad
Dejme tomu, že ukázková emise s jmenovitou hodnotou 10 000 Kč, čtvrtletní výplatou a konvencí ACT/365 nemá pevnou sazbu 5,5 %, ale tříměsíční PRIBOR plus marži 2 %. Pro období od 8. 10. 2026 do 8. 1. 2027 (92 dní) je stanovený PRIBOR 3,5 %. Sazba je 3,5 % + 2 % = 5,5 % a kupón vyjde stejně jako u pevné sazby:
10 000 × 5,5 % × 92 / 365 = 138,63 KčPro další období do 8. 4. 2027 (90 dní) klesne PRIBOR na 3,2 %. Sazba je 3,2 % + 2 % = 5,2 % a kupón 10 000 × 5,2 % × 90 / 365 = 128,22 Kč na kus. S pevnou sazbou by investor za stejné období dostal 135,62 Kč, tedy o 135,62 − 128,22 = 7,40 Kč na kus víc.
Vzorec kupónu s pevnou sazbou, ze kterého vychází i výpočet s pohyblivou sazbou, ukazuje článek Finanční matematika dluhopisů.
Stav k 15. 10. 2026. Nejde o právní radu.
Reference
- Zákon č. 190/2004 Sb., o dluhopisech, § 16 [on-line]. [cit. 2026-10-15]. Dostupné z WWW: https://www.zakonyprolidi.cz/cs/2004-190